胜宏科技(300476)：胜宏科技（惠州）股份无限公司

　　2022年度，公司境外收入较 2021年度同比增加 15。02%，次要缘由系公司产物布局持续升级优化：一方面，公司共同国际出名新能源汽车客户结构从动驾驶范畴，成功导入车载 HDI等焦点产物，促使汽车电子类产物发卖占比提拔；同时，公司新能源、新能源汽车、办事器、新型智能终端及智能家居类产物发卖也送来快速增加。

　　流动资金占用金额次要受公司运营性流动资产和运营性流动欠债的影响，公司以经审计的 2023年度停业收入及相关运营性流动资产和运营性流动欠债占停业收入的比例为根本，按照发卖百分比法，对形成公司日常出产运营所需流动资金的次要运营性流动资产（应收单据+应收账款+应收款子融资+预付款子+存货）和次要运营性流动欠债（对付单据+对付账款+合同欠债）别离进行估算，进而预测公司将来三年（2024年-2026年）出产运营对流动资金的需求量。（未完）src=。

　　演讲期各期末，公司存货账面价值别离为151，488。09万元、112，447。32万元、137，683。40万元和166，566。48万元，次要包罗原材料、正在产物和库存商品。

　　公司正在全球 PCB行业的领先地位和持续增加的市场份额，使其正在境外市场具备更强的品牌影响力和客户承认度，有帮于吸引更多国际出名客户并深化合做关系。

　　比来一期末，公司商誉余额为118，511。67万元，包罗于2023年11月30日采办PSL 100%股权确认商誉115，633。09万元，以及于2024年9月30日采办泰国胜宏100%股权确认商誉2，878。58万元。演讲期各期末，公司无形资产账面价值别离为17，048。98万元、18，825。67万元、75，993。33万元和81，827。97万元，2023岁暮，公司无形资产原值大幅增加。

　　公司凭仗多元化的产物布局、先辈的工艺手艺程度、优秀的产质量量，成功满脚了境外客户对高端 PCB产物的需求，正在新能源、AI算力、高端办事器等范畴的结构进一步巩固了公司正在国际市场的合作劣势。跟着行业手艺升级及下逛使用需求的持续增加，公司高附加值产物的渗入率无望提拔，鞭策境外收入持续不变增加。

　　请刊行人弥补申明：（1）连系公司境表里出产和发卖环境及差别环境、次要境外客户及和谈签订环境、产物合作力、市场地位等，申明公司境外收入增加的缘由及境外收入可持续性，并连系出口退税、汇兑损益变化等环境，申明境外发卖收入的线）连系存货形成、存货库龄、原材料及产物价钱变化、贬价计提政策、期后发卖环境等，申明公司演讲期各期存货贬价预备计提比例存正在波动的缘由及合，以及存货贬价计提的隆重性；（3）连系公司营运资金和持久项目收入需求、货泉资金受限的环境，申明存贷双高且期末余额增加较快的缘由及合，能否取公司现实资金需求相婚配；（4）流动比率及速动比率低于同业业可比公司平均程度、资产欠债率高于同业业可比公司平均程度的缘由及合，并连系刊行人货泉资金、营运资金需求、带息债权及放置、正在建或拟建项目收入放置、未利用银行授信环境环境等，申明刊行人偿债能力及相关有息债权还款放置，本次募投项目总投资缺口资金处理放置；（5）连系商誉相关标的公司运营及业绩环境、被公司收购后的营业整合环境、业绩实现环境等，申明收购商誉相关标的公司取刊行人从停业务的协同性，并连系商誉减值测试次要参数及假设、行业成长、标的公司合作力等环境，申明商誉减值计提的合及充实性；（6）收购PSL公司所得无形资产具体内容，会计计量能否精确，能否存正在大额摊销风险；（7）量化阐发汇率波动对公司业绩影响，公司应对汇率波动所采纳的办法及无效性；（8）自本次刊行董事会决议日前六个月至今，公司刊行人已实施或拟实施的财政性投资环境。

　　演讲期各期，公司次要产物为 PCB硬板和 FPC软板，其价钱变化环境如下： 单元：元/平方米。

　　2021岁暮、2022岁暮和 2023岁暮，公司库存商品正在次年发卖比例别离为95。44%、89。44%和 85。99%。2024年 9月末，统计期后发卖数据的期间较短，公司库存商品截至 2024年 11月末的发卖比例为 60。64%。总体来看，公司库存商品期后发卖环境优良。

　　（二）连系存货形成、存货库龄、原材料及产物价钱变化、贬价计提政策、期后发卖环境等，申明公司演讲期各期存货贬价预备计提比例存正在波动的缘由及合，以及存货贬价计提的隆重性？。

　　总体而言，出口免抵退税额占中国境内从体境外发卖收入的比例取产物出口退税率差别较小，出口退税金额取境外发卖规模具有婚配性。

　　演讲期内，公司次要原材料包罗覆铜板、半固化片、铜球和铜箔等，其采购平均单价同比变更环境如下。

　　公司按照《企业会计原则》制定了存货贬价预备的计提准绳，具体如下： 资产欠债表日，存货该当按照成本取可变现净值孰低计量。当存货成本高于其可变现净值的，该当计提存货贬价预备。

　　公司凭仗先辈的出产手艺和优异的产物机能堆集了一多量不变合做的优良客户，使公司正在市场下行时具备抗风险能力，缓解下行压力；正在市场向好时，帮力公司把握成长机缘，为境外收入增加供给无力保障。

　　演讲期内，公司境外发卖营业次要以美元及港币做为订价和结算货泉，鉴于美元结算金额占比力高，汇兑损益取美元汇率变更具有较强的相关性。公司汇兑损益受美元汇率波动、境外发卖收入确认时点、外币结汇规模及结汇时点等多种要素影响，汇兑损益取境外发卖收入之间存正在必然的勾稽关系，但不具年度，公司汇兑损益占境外发卖收入的比例取当期汇率变更趋向分歧。此中，公司 2022年度汇兑损益占境外发卖收入的比例为-2。26%，次要受益于当期美元汇率呈上升趋向且涨幅较高，当期美元期末汇率较期初汇率增加 9。24%。2024年 1-9月，受当期大部门美元应收账。

　　产成品、库存商品和用于出售的材料等间接用于出售的商品存货，正在一般出产运营过程中，以该存货的估量售价减去估量的发卖费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；需要颠末加工的材料存货，正在一般出产运营过程中，以所出产的产成品的估量售价减去至落成时估量将要发生的成本、估量的发卖费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；为施行发卖合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净值以合同价钱为根本计较，若持有存货的数量多于发卖合同订购数量的，超出部门的存货的可变现净值以一般发卖价钱为根本计较。

　　演讲期内，公司次要境外发卖客户均为全球出名企业，包罗客户 A、客户 B、客户 C、客户 D、客户 E、客户 F、客户 G，终端客户包罗微软、特斯拉、英伟达、AMD、英特尔、博世、惠普、戴尔、联想、思科等。公司次要境外客户成立了严酷的供应商认证系统，对供应商的手艺能力、质量节制能力、办事能力等有严酷的要求，考虑到产质量量和供货不变的要素，供应商一旦获得客户承认，凡是取客户连结持久不变的合做关系。公司凭仗手艺研发和质量节制的焦点劣势，产物机能和质量满脚次要境外客户的需求，取其维持持久不变的合做关系。

　　2、连系出口退税、汇兑损益变化等环境，申明境外发卖收入的线）出口退税金额取境外发卖规模的婚配性。

　　公司产物布局多元，笼盖刚性电板（多层板和 HDI为焦点）、柔性电板（单/双面板、多层板、刚挠连系板）全系列，产物劣势较着。公司高密度多层VGA（显卡）PCB产物市场份额全球第一，并荣获广东省制制业单项冠军。公司产物普遍使用于新能源、汽车电子（新能源）、新一代通信手艺、大数据核心、人工智能、工业互联、医疗仪器、计较机、航空航天等范畴，获得浩繁出名客户或终端品牌的承认。

　　C．产物全系列笼盖，将来陪伴募投项目投产，更好地满脚客户需求 2023年，公司收购 PSL后，实现刚性电板和柔性电板全系列笼盖，产物劣势显著提拔。截至演讲期末，公司订单量饱和，产能操纵率程度较高。跟着泰国胜宏和越南胜宏募投项目标投产，公司将进一步扩增高多层板及高阶HDI等高端产物产能，更好地满脚客户需求，持续提拔境外收入程度。

　　公司持续创制成长新动能，正在科技立异、计谋结构、运营利润、市场地位等方面全方位冲破，自 2015年以来，公司的收入和净利润实现近 30%的复合增速，领先全球 PCB行业；由上市之初的全球百强 PCB企业跃升至 2024年 Q2的全球PCB企业第 15名、2023年内资 PCB企业第 4名、2023年中国分析 PCB企业第11名，正在高密度多层 VGA（显卡）PCB产物等多个细分范畴市场份额达到全球第一。

　　可变现净值，是指正在日常勾当中，存货的估量售价减去至落成时估量将要发生的成本、估量的发卖费用以及相关税费后的金额。

　　注：2024年 1-9月存货周转率曾经过年化处置；因同业业可比公司未披露截至 2024年9月末存货余额，上述同业业公司 2024年 1-9月存货周转率为其 2024年 1-6月存货周转率。

　　注：2023年 12月 31日和 2024年 9月 30日的次年实现发卖的库存商品成本为截至2024年 11月 30日数据。

　　演讲期内，公司运营环境优良，停业收入别离为 743，201。46万元、788，515。46万元、793，124。76万元和 769，773。82万元，呈增加趋向。公司的存货周转率取同业业可比公司平均值附近且根基不变，同业业公司平均值呈下降趋向，公司存货周转环境优良。

　　公司商业模式包罗 FOB、EXW、DDP等，收入确认时点存正在差别。此中，FOB、EXW商业模式下，公司正在产物发运并完成出口清关手续、取得报关单后DDP。

　　综上所述，演讲期各期末，公司存货形成取从停业务环境婚配；存货库龄次要集中正在 1年以内且期后发卖比例较高；存货因产物价钱下降而发生大幅贬价的风险较低；公司按照企业会计原则的计提存货贬价预备，存货周转环境优良，存货贬价预备计提充实隆重。

　　公司按照订单需乞降原材料价钱变更趋向等确定原材料储蓄量；公司所属印制线板行业工序较多，正在产物及产成品受订单丰裕度、订单办理流程及公司产能影响。演讲期各期末，公司存货形成环境取从停业务环境婚配。

　　客户 、客户 、客户 、客户 、客户 ，终端客户包罗微软、特斯拉、英伟达、AMD、英特尔、博世、惠普、戴尔、联想、思科等。前述境外客户成立了严酷的供应商认证系统，对供应商天分认证时间较长，认证尺度严酷，要求供应商具备较强的手艺能力、质量节制能力、办事能力等。

　　（三）连系公司营运资金和持久项目收入需求、货泉资金受限的环境，申明存贷双高且期末余额增加较快的缘由及合，能否取公司现实资金需求相婚配。

　　演讲期内，公司推进全球化结构，连续收购 MFS集团和泰国胜宏，营业规模持续扩大，存货总体规模响应添加。2024年 9月末，公司存货规模较大，次要系营业规模增加且四时度为下逛电子产物发卖旺季，公司添加了响应备货所致。

　　贵所于 2025年 1月 23日出具的《关于胜宏科技（惠州）股份无限公司申请向特定对象刊行股票的审核问询函》（审核函〔2025〕020006号）（以下简称“问询函”）已收悉。胜宏科技（惠州）股份无限公司（以下简称“胜宏科技”、“公司”、“申请人”或“刊行人”）会同国信证券股份无限公司（以下简称“保荐人”）、市君合律师事务所（以下简称“刊行人律师”）、立信会计师事务所（特殊通俗合股）（以下简称“会计师”），本着勤奋尽责、诚笃取信的准绳，就问询函所提问题逐条进行了认实会商、核查及落实，并完成了《关于胜宏科技（惠州）股份无限公司申请向特定对象刊行股票的审核问询函答复》（以下简称“本答复”），同时按照问询函的要求对《胜宏科技（惠州）股份无限公司向特定对象刊行股票募集仿单》（以下简称“募集仿单”）进行了修订和弥补，现答复如下，请予审核。

　　确认收入； 商业体例下，公司正在产物交付至客户指定地址并经客户签收后确认收入，而税务系统则按照报关出口日期确认退税。

　　上述出产从体兼具发卖本能机能，此外，公司正在中国、美国、日本、新加坡和设有发卖子公司，办事全球客户。

　　（一）连系公司境表里出产和发卖环境及差别环境、次要境外客户及和谈签订环境、产物合作力、市场地位等，申明公司境外收入增加的缘由及境外收入可持续性，并连系出口退税、汇兑损益变化等环境，申明境外发卖收入的线、连系公司境表里出产和发卖环境及差别环境、次要境外客户及和谈签订环境、产物合作力、市场地位等，申明公司境外收入增加的缘由及境外收入可持续性！

　　如无特殊申明，本答复中简称取募集仿单中简称具有不异寄义，涉及对申请文件点窜的内容已用楷体加粗标明。

　　综上所述，正在 PCB行业景气宇上行、HDI及高多层板、FPC等高端产物需求持续增加的布景下，公司凭仗优良的研发能力、丰硕的产物布局以及领先的市场地位，取诸多全球领先的境外客户成立了持久不变的合做关系。将来跟着公司募投项目投产，产能扩增、产物持续升级优化，公司将可以或许更好地满脚境外客户的采购需求，境外收入增加具有可持续性。

　　请保荐人和会计师核查并颁发明白看法，并申明针对刊行人境外发卖收入所实施的具体核查/审计法式及成果。

　　子和维胜电板； 软板出产包罗位于中国境内的维胜科技和益阳维胜，以及位于境外的 MFSM。公司积极推进全球化结构，泰国胜宏取越南胜宏将为公PCB。

　　演讲期内，公司的次要出产位于中国境内，包罗胜宏科技、胜华电子、维胜电板、维胜科技及益阳维胜，涵盖 PCB硬板及 FPC软板产物；境外从体MFSM具有 FPC软板产能。演讲期各期，公司印制电板产物以境外发卖为从，境外发卖收入占同期从停业务收入的比沉别离为 61。33%、65。49%、65。38%和64。05%。

　　2024年 1-9月（年化后），公司境外收入较 2023年度同比增加 26。13%，次要缘由系：A。跟着人工智能、数字经济、云计较及数据核心、智能汽车、卫星通信等 PCB下逛使用范畴的快速成长，PCB市场需求敏捷增加，公司凭仗高手艺、高质量和高质量的办事把握市场成长机缘，产物境外销量实现快速增加，年化后同比增加 19。55%；B。公司行业成长趋向，鼎力拓展新能源、人工智能、高端办事器等新型范畴高附加值产物，使得高端产物发卖收入占比持续上升，演讲期各期，公司境外发卖的印制电板产物发卖均价别离为 947。17元、1，082。76元、1，121。79元和 1，183。52元，产物布局的持续优化促使境外收入增加；C。公司通过收购 MFS集团结构 FPC软板产物，2023年和 2024年 1-9月别离实现境外发卖 4，467。75万元和 55，012。06万元，充实阐扬了取 MFS集团正在发卖方面的协同效应，进一步鞭策了境外收入的增加。